Parmi les instruments de placement, les produits structurés occupent une place particulière. Ces produits, souvent complexes, combinent des éléments de plusieurs classes d’actifs, tels que des actions, des obligations et des dérivés, dans le but de répondre à des objectifs spécifiques de rendement, de protection ou de diversification. Dans cet article, nous explorerons comment les investisseurs/épargnants peuvent judicieusement tirer parti des produits structurés dans le cadre d’une allocation d’actifs équilibrée.
Comprendre les Produits Structurés
Les produits structurés sont des instruments financiers qui offrent des caractéristiques singulières. En cela, ils ne peuvent pas être rapprochés d’une simple action, d’une obligation ou d’un quelconque autre produit financier standard. Car en effet, le produit structuré est par essence un produit d’investissement qui mêle les spécificités d’une action, d’une obligation et de produits optionnels. Le produit structuré comporte au moins deux composantes, à savoir une composante obligataire sous la forme d’une obligation zéro-coupon et une partie dérivée.
Les produits structurés peuvent être créés pour les besoins d’un seul ou de quelques investisseurs selon une approche sur-mesure. Il peut s’agir aussi de produits dits de campagne commercialisés à une plus grande échelle. Ils permettront à l’investisseur de s’exposer à un marché sous-jacent (actions, indices, taux, devises) tout en offrant une protection contre certains risques, tels que la volatilité ou les pertes en capital.
Parmi les produits structurés, on distingue généralement trois groupes :
1/ les produits structurés dits de rendement qui versent des coupons (intérêts) en cours de vie sous certaines conditions. Ils sont généralement assortis d’un mécanisme de remboursement anticipé automatique et conditionnel (autocall).
2/ Les produits de participation qui exposent l’investisseur à la performance d’un sous-jacent autrement dit à une classe d’actifs en particulier, qu’il s’agissent d’une ou plusieurs actions, de produits de taux ou de devises. Ils ne versent généralement pas de coupons et sont assortis d’une protection du capital à l’échéance.
3/ les produits structurés hybrides qui mélangent les caractéristiques des deux premières familles.
Les produits structurés prennent la forme d’une obligation émise par un établissement bancaire dont l’échéance contractuelle est généralement comprise entre 2 et 12 ans. Mais à la différence d’une obligation classique qui verse au porteur obligataire un coupon défini à l’avance, le produit structuré verse une rémunération dont la fréquence et le montant ressortent de l’application d’une formule mathématique plus ou moins complexe, laquelle est naturellement connue et cristallisée dès l’émission du produit.
Les produits structurés peuvent être plus ou moins risqués, et pour certains offrir une garantie de 100% du capital à l’échéance. On peut trouver des produits structurés présentant un niveau de risque de 1 sur l’échelle SRI[1] ou bien de 7 pour les plus risqués. Néanmoins, à minima, l’investisseur est toujours exposé au risque de faillite de l’émetteur, à savoir l’établissement de crédit. C’est pourquoi il faudra toujours veiller à la solidité financière de la banque émettrice car un produit structuré n’est couvert par aucun système d’indemnisation des investisseurs ou de garantie.
Les avantages des produits structurés dans une allocation d’actifs
Diversification : les produits structurés peuvent offrir une diversification supplémentaire à un portefeuille en combinant différentes classes d’actifs. Par exemple, un produit structuré lié à un indice boursier peut être associé à des obligations pour réduire le risque global.
Protection du capital : certains produits structurés intègrent des mécanismes de protection du capital, ce qui peut être attrayant pour les investisseurs soucieux de préserver leur capital tout en cherchant à obtenir un rendement potentiel. En cela il peuvent être une alternative intéressante aux comptes à terme.
Exposition à des stratégies complexes : les produits structurés permettent aux investisseurs d’accéder à des stratégies complexes ou à des classes d’actifs difficiles à atteindre autrement, telles que les stratégies de volatilité ou les marchés émergents.
Personnalisation : en travaillant avec des professionnels de la structuration, les investisseurs peuvent concevoir des produits sur mesure adaptés à leurs besoins spécifiques en termes de rendement, de profil de risque et de durée de placement.
Les point de vigilance
Bien que les produits structurés offrent des avantages indéniables, il est crucial pour les investisseurs de comprendre pleinement les termes et les conditions associés à ces instruments. Voici quelques points à considérer :
Complexité : Les produits structurés peuvent être complexes et nécessiter une expertise pour évaluer correctement leur fonctionnement, leurs risques et leurs rendements potentiels.
Frais : Certains produits structurés peuvent comporter des frais plus élevés que d’autres instruments d’investissement traditionnels. Il est important de comprendre ces frais et leur impact sur le rendement global.
Risque de Contrepartie : Comme pour tout investissement, les produits structurés comportent un risque de contrepartie. Il est essentiel de vérifier la solidité financière de l’émetteur avant d’investir.
Liquidité : Certains produits structurés peuvent être moins liquides que d’autres instruments, ce qui peut rendre difficile leur vente anticipée en cas de besoin de liquidités.
Exemples de produits structurés :
Autocall Quotidien Action LVMH (SRI 7)
Le produit Autocall Quotidien Action LVMH présente l’opportunité de s’exposer à l’un des leaders du secteur du luxe avec les protections d’un produit structuré.
Remboursement anticipé conditionnel : à chaque date de constatation quotidienne, du 30 avril 2025 (inclus) au 30 avril 2030 (exclu), si la performance de l’action LVMH est supérieure ou égale à x% de son cours initial, le produit est remboursé par anticipation. L’investisseur reçoit alors l’intégralité de son capital initial et un gain fixe de y% par jour écoulé.
Remboursement à l’échéance : si le produit n’a pas été remboursé par anticipation
- Si la performance de l’action LVMH est supérieure ou égale à -20% de son niveau initial, l’investisseur reçoit l’intégralité de son capital initial et un gain de x%.
- Si la performance de l’action LVMH est strictement inférieure à -20% mais supérieure ou égale à -50% de son niveau initial, l’investisseur reçoit l’intégralité de son capital initial.
- Si la performance de l’action LVMH est strictement inférieure à -50% de son niveau initial, l’investisseur reçoit : le niveau final de l’action LVMH (perte en capital).
Capital Taux Fixe Callable (SRI 1)
Remboursement anticipé : à chaque date de constatation annuelle, du 30 avril 2025 au 30 avril 2035, l’émetteur peut rembourser l’intégralité du produit assorti d’un coupon de x%.
Remboursement à l’échéance: si le produit n’a pas été remboursé par anticipation, à la date d’échéance, l’investisseur reçoit 100% du capital augmenté de y%.
Conclusion
Les produits structurés peuvent constituer un ajout précieux à une allocation d’actifs bien diversifiée, offrant aux investisseurs des moyens innovants de répondre à leurs objectifs financiers. Cependant, il est essentiel de les utiliser judicieusement et de comprendre pleinement les risques associés à ces instruments. En travaillant avec des conseillers financiers qualifiés et en effectuant des recherches approfondies, les investisseurs peuvent tirer parti des avantages des produits structurés tout en atténuant les risques potentiels.
[1] Indicateur synthétique de risque
